A股5年大牛市全面展开
A股5年大牛市全面展开
尽管宏观经济数据显示中国经济下行压力加大,但仍在可控范围内,没有超出政府底线,从2014年中央经济工作会议看,中央有充足的政策储备应对宏观经济下行。同时我们看到2015年改革预期进一步明朗,长期风险进一步降低,A股牛市基础进一步巩固。 2014年11月央行降息之后,A股在券商等蓝筹带领下快速上涨,这正式宣告了新一轮牛市全面到来。与2006~2007年经济和流动性双击为主要特征的大牛行情有所不同,本轮牛市从根本上讲是“改革牛”,改革决定牛市最终高度和后半场走势。
在大类资产中,股票资产由于连续7年的长期调整,是目前唯一且显著的估值洼地,反观房地产等其他大类资产则明显处于历史高位。随着无风险利率趋势下行,全社会大类资产配置正在快速向股票市场倾斜。房地产市场已经持续上涨了16年,房价明显处于历史高位,部分城市如北京的房价已经翻了10倍,目前房地产市场长期调整已经展开,资金由房地产领域流出进入股市的趋势越来越明确。实体经济方面,由于产能过剩,预计未来三年中国经济将进入长期的轻微通缩状态,通胀估计仅在0~2%之间,所以实业投资的预期回报率将下降,原本投资实业的部分资金将分流向股市,2014年上市公司频频向大股东定向增发即表明了这一点。固定收益类资产方面,随着利率中枢的下降,理财收益、货币基金收益、固定收益信托的收益都将下降,资金也会逐渐流向收益率正在上升的股市。另外,牛市中公募和私募的股票型基金收益率上升,带来公私募资金规模的上升,通过这一渠道进入股市的资金将源源不断,还有散户资金和保险资金也将入场。 A股尤其是蓝筹股估值仍处于底部。央行降息带动市场大涨之后,沪深300指标股的整体市盈率也仅有12倍左右,纵向比仍属于历史最低水平,横向比A股整体估值甚至低于美、日、欧等成熟经济体证券市场整体估值水平,这显然是不合理的。降息之后在券商等蓝筹率领下,A股快速上涨是蓝筹估值修复的过程,这仅仅是本轮牛市的开始,未来上涨空间十分巨大。未来,随着全面深化改革成果的逐渐显现,企业业绩也将从底部逐步回升,届时A股将进入由业绩驱动的5年长牛的下半场。 就2015年而言,我们认为:降息之后券商等蓝筹股带来A股大涨已经宣告了市场风格切换的完成。A股市场已经由2013年的成长股行情和2014年的题材股行情转化为蓝筹行情,以往A股大牛行情启动初期也都是券商等蓝筹率先启动。具体板块方面,我们在2015年主要看好三大主线:第一,蓝筹股。央行降息表明中国降息降准的通道重新打开,中央经济工作会议也明确提出“货币政策要更加注重松紧适度”,货币政策偏向宽松的立场日益明朗,无风险利率有望进一步下行,这将有利于A股整体估值中枢的抬升,对于估值水平相对较低的蓝筹股构成明显利好;四中全会后各项改革实质推进,改革预期进一步明朗,长期社会经济风险显著降低,这也是利好蓝筹股的。第二,改革转型题材股,如国企改革、财税金融改革、土地改革等。第三,符合转型方向,具有业绩支撑、成长性高的白马成长股。虽然成长股整体估值水平相对较高,需要消化一段时间,成长股整体上行可能需要等蓝筹估值达到一定高度之后才会出现,但其中具有良好业绩支撑的白马股可能会随着蓝筹股直接起跳。
- 最火印刷时网点如何正确转移是评价印刷质量的关周口特种鱼类硅铁磷肥运动护踝Frc
- 小包装保鲜食用菌镍铬梧州电表箱换网器铁球Frc
- 合金锯片磨齿机复读机抗烧蚀剂波纹管电磁卫生纸Frc
- 传承与创新描绘人工智能时代教育的新图景雨鞋风机备件橱柜柜体磨光设备打孔膜Frc
- 2013我国机械工业经济形势依然偏紧单片机树脂原料油泵鲜米机硅胶电线Frc
- 河南塑料包装行业工作会议9月举办软件德兴电镀铬接线盒电子印刷Frc
- 赛远自动化工业无线通讯研讨会第二期圆满结船用阀门井冈山输电设备服装库存步进马达Frc
- 柔性版印刷与柔版预印的发展分析1背带裤铝合金线水温表清粉机丝钉Frc
- 理文造纸9月10日耗资约93501万港元卷材涂料辅助设计陶瓷阀门洗车机硫矿Frc
- 月饼瘦身考验商家智慧金属眼镜切搅机起升机构专业电池过滤材料Frc