【资讯】金岩石今年下半年股市至少还要受挫一次
金岩石:今年下半年股市至少还要受挫一次
金岩石:今年下半年股市至少还要受挫一次
上周,中国股市突然一扫阴霾,放量大涨,沪综指累计提升了近150点。对此,经济学家金岩石表示,今年下半年股市至少还要受挫一次。 金岩石称,从国民经济的基本面看,重要的领先指标PMI上涨;从宏观经济的资金面看,广义货币即M-2提速;从股票市场的技术面看,沪综指轻松突破均线,超越了“钻石底”。
金岩石表示,尽管我中长期看多,一再提示2014-2017年间将有一个大牛市,但对于当前股市我依然持中性态度,审慎乐观,似乎还只是确认了沪综指两千点很难再被击破。 金岩石认为,股市通人性,但在中国一个典型的牛市通常都有四个阶段的传导机制:首先是政策驱动,其次是基本面确认,再次是货币量宽松,最后才是情绪面“火上浇油”,并可能让牛市在渐入“疯狂”的市场心理状态下结束。 由此,金岩石判断,今年下半年的股市还有至少一次受挫,即国民经济的基本面还会一波三折,如关于召开四中全会的公告中所言:“经济运行正面临着一些困难,特别是出现了一些可能引发经济下行和风险增大的边际变化”。 金岩石强调,经济下行和风险增大的因素并非空穴来风,最明显的征兆之一是银行资产质量的恶化。“如所周知,民间金融的倒账风波已蔓延到更多城市,资金链断裂的声音像空谷回音一样令人心悸。古往今来,任何高利贷链条的终端都是某种暴利商机,因为只有暴利的预期存在时,才会有人铤而走险。” 金岩石认为,以资产价格上涨为基础而形成的财富效应是典型的虚拟财富,房地产和资源价格的暴涨暴跌势必传导至银行体系。民间金融的高利贷产业链在表面上似乎与银行无关,但所用资金的源头总是和商业银行有着千丝万缕的联系,如古诗曰:剪不断,理还乱。再加上银行本身的客户与资产偏好,已经贷出而又不得不“再贷款”或展期处理的资金,其实就是一种形态的“僵尸贷款”。如果贷款进入依赖于持续贷款维持生存的企业,这类企业就属于“僵尸企业”,而“僵尸”积少成多,就有可能把商业银行变为“僵尸银行”。 金岩石指出,“僵尸经济”是现代市场经济创造的一种经济形态,具有很强的传染性,而化解“僵尸经济”的路径之一是证券化。从这个角度看,中国股市的繁荣迫在眉睫,而启动牛市的宏观调控政策还有待启动。 “人们都看到了实体经济的困难,于是呼吁金融业为实体经济服务,言外之意就是让金融业为‘僵尸’输血。一些人天真的认为‘输血’能够救活‘僵尸’,而资本市场却没有这样的‘输血机制’。资本在流动中只会‘锦上添花’,奖优罚劣,却不会‘雪中送炭’,扶危救困。历史上有无数案例证明:让资本市场救助‘僵尸’只会让‘僵尸病毒’传染扩散,甚至扼杀弱小的创新企业。”金岩石说。
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