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联发科左打高通右攻展讯野村喊目标价460元

发布时间:2020-06-29 16:58:53 阅读: 来源:奖牌厂家

野村证券出具报告,看好联发科(2454)第四季在推出高阶晶片新产品下,毛利率可望有惊喜,加上对手展讯、高通推出的新晶片也不至于威胁联发科,维持「买进」评等、目标价460元。

野村表示,尽管联发科近期股价已经突破近2年新高,不过GPM(生产毛利率)可望于下半年突飞猛进,主要来自于联发科产品线拓展至高阶产品包括MT6592、MT6588,以及低价晶片MT6572、MT6582等。

野村证券指出,整体中国晶片需求量平平,第四季恐季减个位数,不过联发科与对手展讯及高通相比,可望有突出(stand out)的表现,并可望增加市占率。

野村预估,联发科对手展讯第四季出货复苏力道不明显,尽管第三季库存已经修正30~40%,高通也因新产品周期的限制下,逐步失去动能。反观联发科第三季出货季增逾3成,突破财测15~20%的季增率,而联发科自第二季中旬就谨慎调整出货脚步,预估MT6572将市占率将持续上升。至于第四季,预估联发科低价双核心MT6572、低价4核心MT6582、8核心MT6592出货季减率将低于1成。

野村表示,展讯产品延后、高通新晶片竞争力不强,可望为联发科市占率及毛利率带来利基,此外,联发科持续在TD/WCDMA/EDGE智慧型手机晶片攻城掠地,从野村调查中显示,展讯产品包括8825C/6825C、T-Shark都将延后推出(delayed),尽管展讯首颗WCDMA晶片7710已量产,不过似乎并未获得好评,主要在于成本过高。尽管hTC已经低调发表采用展讯Shark晶片的手机,不过野村认为,短期内恐无法量产。野村认为,展讯在低阶产品6821、7711等晶片试图来抢占功能型手机市占的策略,对于联发科中期营运已不构成威胁。

此外,高通即将推出的4核/双核晶片8x12/8x10,可望于明年首季量产,野村认为,高通新产品在晶粒(die)价格与联发科MT 6582相较,约有3成的差距,高通新晶片的竞争力恐较弱。

野村认为,联发科第三季毛利率可望达到财测高标,第四季毛利率也可因高阶产品(MT6592, MT6588)及低价晶片(MT6572, MT6582)的挹注下,持续上扬,预估第四季营收将季减9~13%。野村维持联发科「买进」评等、目标价460元。

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