工银瑞信刘天任以长尾理论掘金互联网金融

互联网金融概念成为今年市场追逐的热点，对互联网行业具有丰富研究经验的工银瑞信TMT研究员刘天任表示，短期来看相关标的涨幅较多，不过长期来看，选择一个好的时点建仓，依然存在机会。具体而言，看好互联网金融产品销售龙头。

互联网金融千亿空间

刘天任认为，互联网金融概念近期兴起，直接相关的公司在于金融产品的网上销售方面。据悉，原来基金销售80%-90%被银行渠道垄断，小基金公司产品发行并不赚钱，而线上作为替代方式为基金公司提供了一个选择。从上市公司的报告也可以看出，销售效果不错，好买基金网、天天基金网、数米基金网等互联网第三方基金销售机构，从去年大概只有几亿的销售额，今年甚至可以做到单日上亿，这类企业的确具备一定的业绩，并非纯粹“讲故事”。当然这只是一部分，未来信托、保险等产品的销售会形成大的互联网金融概念。类似的公司既有上市的也有非上市的，一些主营业务最初并非该领域的，例如淘宝、腾讯、京东、苏宁易购等互联网巨头开始涉足金融销售领域，培养了用户的网上理财习惯，未来有比较大的空间。“银行在理财、基金产品的销售方面是百亿、千亿市场，未来一年，通过新的线上销售方式，这些公司可以慢慢切到这个市场的‘蛋糕’。”刘天任说。

对互联网而言，重要的两个指标是入口和流量。以东方财富、同花顺、恒生电子、大智慧、金证股份为代表的一批从事金融软件类上市公司，原来做的主要是金融终端产品销售，这些金融终端积累了大量的用户，而这些用户日浏览上亿，从互联角度来讲，作为巨大的入口，如果能实现把巨大的流量导入理财产品销售，未来的空间会非常大。例如在客户浏览市场行情时，推送一些理财产品，在这点上比淘宝有优势，因为淘宝买家不一定具有理财意识，而股票、基金投资者更容易接受这种理财方式，且较线下销售节省的成本可以返利给用户，“互联网金融空间非常大，某些领域将来可能是千亿、万亿级销售规模。”

不看好传统企业互联网化

作为买方TMT资深研究员，刘天任对于互联网企业具有丰富的经验积累，但他并不看好两类企业做互联网金融：一是传统行业互联网化，这可能会存在很大的问题，传统企业可能只是将互联网作为一个展示品；二是商业模式原来只是线下，现在做线上，导致企业内部左右互博。

刘天任认为，互联网金融化会是一个长期的过程，从投资角度来看，对于互联网企业投资介入分两个阶段，或者存在两波机会：一是寻找概念、主题，比较敏感的投资者可能会在这波介入，在这个阶段，对于新的概念只需要通过一些数据、基本面验证就能实现大幅上涨，如今年的手游、视频网站、互联网金融等。这些企业并不一定赚钱，市场更多的是关注其销售数据、流量、用户；第二波是，到达一定程度，大浪淘沙，市场已经接受了那些概念，其中业绩没有实现的企业会回归基本面，最终成功的、能够盈利的企业会得到再度上涨。“这两阶段都有人参与，我建议个人投资者还是等待第二波。”

刘天任分析，现在互联网金融概念股正是处于第一阶段，接下来可能会有一定的调整，然后出现分化。“明年市场的眼光就会从新概念转到业绩、收入上，大家眼光会更挑剔，更多从基本面来分析。我们希望选择真正能改变人们生活方式、最终成为细分龙头的公司来做配置，而不是泡沫的推动者。”

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