东方证券明年经济有望重上8

东方证券：明年经济有望重上8%

东方证券研究所最新发布了2014年宏观经济策略，其研究团队给出2014年六大猜想：GDP上8%、CPI过3%；“38”组合出现、投资增速达22%，制造业、地产将超预期；消费升级转型明显，全年增速或近15%；政府职能加快转变，民生、转型各有侧重；货币政策更加纠结，降准、提高存款基准利率上浮空间或加息可能同现；地方债务压力较大，杠杆转移或成趋势。　　东方证券宏观研究团队认为，从经济运行规律看，周期性向上的势能已经在积聚，周期性力量对经济持续拖累的势能，在2013年前后已经被消耗得差不多。2013年经济低迷一定程度上与政府主导的投资与消费受到抑制有关，未来经济继续下行的空间非常有限；2014年周期性向上的力量或将拐头向上，不过向上的空间有多大则需要看地方债务压力能否有效解决或缓解、通胀压力逐步抬升下货币政策如何应对等经济形势变化。　　东方证券认为，2014年经济或好于今年，通胀风险较大。预计经济增长8%，CPI通胀率在3.1%-3.4%之间。从三大需求来看，受益外需企稳，出口增速将提升至10%左右；投资增速22.4%左右，新型城镇化方案及配套制度设计，地方债务问题的制度安排，地产调控长效机制的推出等是主要上行或下行的影响因素。名义消费数据增速大致在14.5%左右，实际增速在12%左右。PPI同比年中或可转正，全年较2013年提升近2个百分点，进而利于企业盈利的改善。　　此外，货币政策或出现“降准”、“组合央票”与提高存款基准利率上浮空间或加息阶段性同现的组合，以维持相对平稳的货币环境。2014年一季度将面临着财政存款增加、公开市场到期为零和货币需求陡增，以及QE退出等多重压力，“降准”加“组合央票”操作将成为央行的必然选择。针对持续的高通胀，央行或采取进一步提高存款利率上浮空间或加息的政策手段对冲。

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